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年底揽储大战来临,央行投放2860亿货币,到底意味着什么?

来源:优优最新APP   发布时间:2019-06-24   点击量:153

    央行14日公告称,对当日到期的2860亿元中期借贷便利(MLF)进行了等额续作。据媒体报道 ,截至14号,央行已连续35个交易日暂停开展逆回购操作。此外,14号原有2880亿元MLF到期,降准置换后有2860亿元MLF到期。而MLF,是继降准降息之后,当下首选的调节市场流动性工具。MLF续作,意味着什么?MLF(Medium-term Lending Facility),中期借贷便利,是央行调节基础货币的重要手段之一。而MLF本质上则是释放流动性的工具。具体操作为,以国债等有价证券为质押,向商业银行发放贷款,释放流动性。期限的话一般为三个月,长的也有1年,而这些贷款最终将会流向三农、小微企业等特定领域,即定向释放流动性。而央行在这里扮演的是最后贷款人的角色,向一级交易商买入有价证券,投放基础货币,并约定未来某日回售给它们。而在这段时间内,则是向市场释放流动性;等到期后收回贷款,则被视为向市场收回流动性。而此次的MLF续作,指的是当天MLF到期后立即开展等量的MLF操作,以维持宽松的流动性环境。比如12月14日有2880亿到期,也就意味着有2880亿流动性将被收回;降准置换后去掉20亿。而续作2860亿MLF,则是在当天立即投放2860亿MLF,等量对冲当期投放的流动性。什么是降准置换MLF?实际上,在置换MLF的情况下,相当于就是商业银行偿还了央行的贷款,央行的资产和负债都会收缩。而续作则会保证流动性,使得央行的资产和负债保持不变。而所谓降准置换,则是在央行降准的当日,各商业银行将持有但未到期的MLF,按照先来后到的顺序,用降准释放的资金“赎回”央行的MLF,以达到置换MLF的目的。而央行资产负债表则决定着整个货币体系的的扩张与收缩。央行作为银行的银行,是基础货币的最终供给者,在美联储结束QE后,央行持续面临着缩表的压力。而为了保证资产负债表的稳定,除了降准降息外,还会使用MLF、SLF、PSL等形式扩张流动性。当下流动性如何?相对于之前的去杠杆,当下资金面可以说是较为宽松的状态,再加上财政存款现金管理的投放,一定程度上也会增加市场的流动性。华创证券研报显示,往年12月中上旬是年前流动性最宽松的阶段,随着12月下旬跨年资金需求的上升,资金面仍有边际收紧的风险。因此,当前的续作MLF操作可谓是公开市场释放流动性的“无缝操作”,年底资金面紧张预期明显。所以未来央行很可能进一步降准来填补流动性缺口。此外,我们从各大银行的存款利率也能看出,短端利率(活期、1年及以下期限存款利率)随着流动性宽松而走低,而长端利率(3年、5年期存款利率)则不断走高。而无论是长端利率走高,还是续作1年期MLF,都体现出了央行目前“锁短放长”的流动性操作目的。360数据显示,截至11月份,银行各期限平均存款利率,3年和5年定期平均存款利率为3.303%、3.314%,均创年内最高。其中中信银行三年期定存最高,为4.125%。值得注意的是,各大银行短期利率变化不大,而长期限利率上浮较大。在年底资金面相对紧张的时候,央行等额续作2860亿MLF,会提高年底揽储大战的热度,也提高大型银行在这场大战当中的竞争力,毕竟能够通过MLF向央行借钱的主要是大型银行。如果你觉得文章很棒,对你有帮助,可以关注作者的微信公众号:小白读财经(ID:xiaobaiducaijing),订阅更多的优质原创推文!

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